Ринкова волатильність є одним із основних показників ризику в інвестуванні. Висока волатильність є ризиком, оскільки значні коливання підвищують ризик втрати вартості в момент, коли вам може знадобитися продати актив, щоб повернути свої гроші. Волатильність можна виміряти для будь-чого, що змінюється з часом: ціни акції, індексу, взаємного фонду.
Під час порівняння історичних інвестицій тому цікаво порівнювати їхню дохідність і волатильність. Ми шукаємо інвестицію з найкращою прибутковістю за найнижчого ризику. Y Comparator показує історичну дохідність керованих профілів Yomoni та конкуруючих диверсифікованих інвестиційних фондів за двома осями:
Річна дохідність.
Історична волатильність.
Чому існує ринкова волатильність?
По-перше, єдині активи з нульовою волатильністю — це ті, що рухаються по прямій лінії. Вони дуже рідкісні! Будь-який актив, що підпадає під дію попиту та пропозиції, неминуче буде волатильним. Волатильність ринку можна пояснити трьома факторами:
Зміна очікуваного доходу (наприклад, для акції: очікування нижчих, ніж передбачалося, майбутніх дивідендів).
Зміна впевненості в очікуваному доході (наприклад, для облігації: зростає ризик неповернення).
Зміна процентних ставок (оскільки процентні ставки через дисконтування майбутніх грошових потоків змінюють поточну вартість акції).
Іноді навіть незначна зміна одного з цих факторів може спричинити суттєві коливання цін і підвищити волатильність.
Наприклад, якщо компанія оголошує, що виграла важливий новий контракт, коли інвестори цього не очікували, ціна її акцій може різко зрости. Так само, якщо компанія у скрутному становищі представить узгоджений план фінансування, її облігації можуть відновитися. Це два приклади висхідної волатильності.
Деякі компанії за своєю природою більш волатильні: це ті, щодо прибутків яких існує найбільша невизначеність. Найбільш волатильними є циклічні компанії (постачальники для автомобільної галузі, хімічна промисловість, будівництво тощо), збиткові компанії (авіакомпанії) або компанії, що швидко зростають, але працюють у збиток (багато стартапів).
Щодо облігацій, то чим довший строк погашення (10, 20, 30 років…), тим вища волатильність облігації. Дійсно, навіть якщо ми знаємо ціну, за якою облігацію буде погашено, ми не знаємо напевно, чи емітент облігації ще існуватиме на той момент. Крім того, існує ризик можливого зростання інфляції, що зменшить реальну вартість сум, отриманих під час погашення.
Через нову інформацію волатильність зростає, коли справедливу вартість акції раптово оцінюють у B, тоді як ціна перебуває на рівні A. Чим більша відстань між A і B, тим сильніше змінюватиметься ціна і тим вищою буде волатильність. У масштабі всього ринку зростання волатильності можна пояснити більш глобальними явищами, наприклад:
Зміною, яка може вплинути на прибутки цілого сектору або всіх компаній одночасно (політичний конфлікт, війна, нові регуляції…)
Публікацією, яка змушує інвесторів усвідомити, що вони помилялися у своїх очікуваннях (якщо статистика продажів авто краща, ніж очікувалося, інвестори мають підстави вважати, що прибутки автовиробників будуть вищими, ніж вони оцінювали, а отже, ціни акцій автокомпаній мають бути вищими)
Неочікуваною зміною процентних ставок. Процентні ставки впливають на ціну всіх фінансових продуктів і нерухомості через механізми дисконтування.
Загалом невизначеність і несподіванка створюють волатильність — як вгору, так і вниз.
Як зменшити волатильність портфеля
Акції та криптовалюти зазвичай більш волатильні, ніж облігації, які зазвичай більш волатильні, ніж інструменти грошового ринку. Ощадні рахунки мають нульову волатильність (або дуже низьку, оскільки їхні ставки іноді змінюються, але нечасто).
Поєднання кількох акцій знижує волатильність портфеля: саме тому фондовий індекс зазвичай менш волатильний, ніж окрема акція. У цьому й полягає головна привабливість диверсифікації! Це ще більш справедливо, якщо сектори не корелюють (тобто не рухаються в одному напрямку) і якщо є географічна та валютна диверсифікація. У цьому сенсі ETF є чудовими фінансовими інструментами, оскільки вони забезпечують диверсифікацію.
На рівні портфеля поєднання акцій і облігацій також може зменшити волатильність. І тут використання ETF є ключовим для диверсифікації за нижчої вартості.
Остерігайтеся історичної ринкової волатильності
Під час розрахунку ринкової волатильності ми використовуємо історичні дані. Однак минулі результати не передбачають майбутніх! Це означає, що минула волатильність не передбачає майбутню волатильність. Ринкова волатильність змінюється з часом. Спокійна акція або спокійний ринок, що майже не змінюється, може раптово стати дуже волатильним. Це називається зміною режиму волатильності — явищем, яке дивує багатьох інвесторів.
Що таке імпліцитна волатильність?
Нарешті, існує імпліцитна волатильність. Це проблемне поняття, оскільки його не можна безпосередньо виміряти на ринку. Воно відображає ідею, що ціни ще не волатильні, але скоро стануть такими. Якщо спростити, це трохи схоже на ситуацію, коли TGV має пройти через провінційне місто за годину від Парижа, але ми ще не знаємо через яке саме. Ціни на нерухомість завмирають в очікуванні.
Вони трохи зросли, бо деякі покупці вже зайняли позиції. Але ми знаємо, що щойно оголошення стане офіційним, обране місто додасть 20%, а ті, хто програв, втратять усе, що встигли набрати. Тоді ціна поводиться як гумка, що ось-ось лусне: напруга накопичується, і щойно з’являється новина, відбудеться сильний рух — в один або інший бік. Волатильності ще немає, але вона латентна.
Ми говоримо про імпліцитну волатильність, бо цю волатильність поки що не можна виміряти в цінах активів. Натомість її можна виміряти в ціні опціонів, тобто у вартості захисту від коливань цін. На фондових ринках волатильність зростає перед важливими рішеннями (наприклад, змінами ставок центрального банку), а потім знижується. У певному сенсі вона відображає очікування майбутньої волатильності.
Як реагувати в періоди високої ринкової волатильності?
Як інвестора, вас може лякати волатильність. Іноді вона може змусити вас відчувати, ніби ви втрачаєте весь свій статок, а в інші моменти — запаморочити голову й змусити думати, що ви король нафти. Добра новина в тому, що вам не обов’язково реагувати. Волатильність — природна частина ринку, а спроби відповідати на неї є чудовим способом припускатися помилок. Ось 3 поради, як краще витримувати волатильні сесії:
Зберігайте довгостроковий горизонт: Раптові коливання — частина шляху, але довгострокова перспектива є головною. Як на трасі: відчинити двері, щоб подивитися на дорогу попереду, страшно, а дивитися на горизонт — заспокоює. Зробіть крок назад і зберігайте холодну голову.
Диверсифікуйте: не всі активи зростають і падають одночасно. Диверсифікація — найкращий спосіб зменшити волатильність, яку відчуває портфель.
Використовуйте регулярні внески: Вони дають змогу скористатися волатильністю, адже за ту саму суму щомісяця ви купуєте більше акцій після падіння й менше після зростання.
Наведений вище контент надано та оплачено компанією TradeQuo і призначено виключно для загальних інформаційних цілей. Він не є інвестиційною чи професійною порадою, і його не слід вважати такою. Перш ніж вживати будь-яких дій на основі такої інформації, ми радимо вам проконсультуватися з відповідними фахівцями. Ми не акредитуємо жодних третіх сторін, згаданих у статті. Не слід припускати, що будь-які цінні папери, сектори чи ринки, описані в цій статті, були або будуть прибутковими. Ринкові та економічні прогнози можуть змінюватися без попередження та можуть бути застарілими на момент їх подання тут. Минула результативність не гарантує майбутніх результатів, і можливі збитки. Історичні або гіпотетичні результати діяльності публікуються виключно з ілюстративною метою.
