Zmienność rynkowa jest jednym z podstawowych mierników ryzyka inwestycji. Wysoka zmienność stanowi ryzyko, ponieważ duże wahania zwiększają ryzyko utraty wartości w momencie, gdy możesz potrzebować sprzedać, aby odzyskać swoje pieniądze. Zmienność można mierzyć dla wszystkiego, co zmienia się w czasie: ceny akcji, indeksu, funduszu inwestycyjnego.
Porównując inwestycje historyczne, warto więc porównać ich wyniki oraz zmienność. Szukamy inwestycji o najlepszych wynikach przy najniższym ryzyku. Y Comparator przedstawia historyczne stopy zwrotu profili zarządzania Yomoni oraz konkurencyjnych zdywersyfikowanych funduszy inwestycyjnych według dwóch osi:
Roczna stopa zwrotu.
Zmienność historyczna.
Dlaczego istnieje zmienność rynkowa?
Po pierwsze, jedynymi aktywami o zerowej zmienności są te, które poruszają się po linii prostej. Są bardzo rzadkie! Każde aktywo podlegające podaży i popytowi będzie z konieczności zmienne. Trzy czynniki mogą wyjaśniać zmienność rynku:
Zmiana oczekiwanych dochodów (np. w przypadku akcji: oczekiwanie niższych niż przewidywane przyszłych dywidend).
Zmiana pewności co do oczekiwanych dochodów (np. w przypadku obligacji: rośnie ryzyko niespłacenia).
Zmiana stóp procentowych (ponieważ stopy procentowe modyfikują, poprzez dyskontowanie przyszłych przepływów pieniężnych, bieżącą wartość akcji).
Niekiedy niewielka zmiana jednego z tych czynników może spowodować znaczne wahania cen i zwiększyć zmienność.
Na przykład, jeśli spółka ogłosi, że zdobyła istotny nowy kontrakt, którego inwestorzy się nie spodziewali, kurs jej akcji może gwałtownie wzrosnąć. Podobnie, jeśli spółka mająca problemy przedstawi spójny plan finansowania, jej obligacje mogą odrobić straty. To dwa przykłady zmienności wzrostowej.
Niektóre spółki są z natury bardziej zmienne: to te, które obarczone są największą niepewnością co do swoich zysków. Spółki cykliczne (dostawcy motoryzacyjni, przemysł chemiczny, budownictwo itd.), nierentowne spółki (linie lotnicze) lub spółki szybko rosnące, ale przynoszące straty (wiele startupów) są najbardziej zmienne.
W przypadku obligacji im dłuższy termin zapadalności (10, 20, 30 lat…), tym większa zmienność obligacji. Rzeczywiście, nawet jeśli znamy cenę, po której obligacja zostanie wykupiona, nie wiemy z pewnością, czy emitent obligacji będzie wtedy jeszcze istniał. Dodatkowo jesteśmy narażeni na ewentualny wzrost inflacji, który obniży realną wartość kwot odzyskanych w terminie wykupu.
Z powodu nowych informacji zmienność rośnie, gdy godziwa wartość akcji zostaje nagle oszacowana na B, podczas gdy cena wynosi A. Im większa odległość między A i B, tym bardziej cena będzie się wahać i tym większa będzie zmienność. W skali całego rynku wzrost zmienności można wyjaśnić bardziej globalnymi zjawiskami, na przykład:
Zmianą, która może wpłynąć na wyniki całego sektora lub wszystkich spółek jednocześnie (konflikt polityczny, wojna, nowe regulacje…)
Publikacją, która uświadamia inwestorom, że mylili się w swoich oczekiwaniach (jeśli statystyki sprzedaży samochodów są lepsze od oczekiwań, inwestorzy mają powody sądzić, że zyski producentów aut będą wyższe, niż szacowali, a zatem ceny akcji motoryzacyjnych powinny być wyższe)
Nieoczekiwaną zmianą stóp procentowych. Stopy procentowe wpływają na ceny wszystkich produktów finansowych i nieruchomości poprzez mechanizmy dyskontowania.
Bardziej ogólnie, niepewność i zaskoczenie tworzą zmienność, zarówno wzrostową, jak i spadkową.
Jak zmniejszyć zmienność portfela
Akcje i kryptowaluty są na ogół bardziej zmienne niż obligacje, które z kolei są zwykle bardziej zmienne niż rynek pieniężny. Konta oszczędnościowe mają zerową zmienność (lub bardzo niską, ponieważ ich oprocentowanie czasem się zmienia, ale niezbyt często).
Łączenie kilku akcji obniża zmienność portfela: dlatego indeks giełdowy jest zwykle mniej zmienny niż pojedyncza akcja. To główna zaleta dywersyfikacji! Jest to jeszcze bardziej prawdziwe, jeśli sektory nie są skorelowane (jeśli nie poruszają się w tym samym kierunku) oraz gdy występuje dywersyfikacja geograficzna i walutowa. Pod tym względem ETF-y są doskonałymi instrumentami finansowymi, ponieważ umożliwiają dywersyfikację.
Na poziomie portfela łączenie akcji i obligacji również może zmniejszyć zmienność. Również tutaj korzystanie z ETF-ów jest kluczowe dla dywersyfikacji przy niższych kosztach.
Uwaga na historyczną zmienność rynku
Przy obliczaniu zmienności rynku korzystamy z danych historycznych. Jednak wyniki osiągnięte w przeszłości nie przewidują wyników przyszłych! Oznacza to, że przeszła zmienność nie przewiduje przyszłej zmienności. Zmienność rynku zmienia się w czasie. Spokojna akcja lub spokojny rynek, który niewiele się zmienia, może nagle stać się bardzo zmienny. Zjawisko to nazywa się zmianą reżimu zmienności i zaskakuje wielu inwestorów.
Czym jest zmienność implikowana?
Wreszcie istnieje zmienność implikowana. To problematyczne pojęcie, ponieważ nie da się jej zmierzyć bezpośrednio na rynku. Odzwierciedla ideę, że ceny nie są jeszcze zmienne, ale wkrótce będą. Upraszczając, to trochę tak, jakby TGV miało przejeżdżać przez prowincjonalne miasto oddalone o godzinę od Paryża, ale jeszcze nie wiadomo które. Ceny nieruchomości czekają.
Wzrosły nieco, ponieważ część kupujących już zajęła pozycję. Mimo to wiemy, że gdy tylko ogłoszenie stanie się oficjalne, wybrane miasto zyska 20%, a przegrani stracą wszystko, co zyskali. Cena zachowuje się wtedy jak gumka recepturka tuż przed pęknięciem: narasta napięcie i gdy tylko pojawi się informacja, nastąpi duży ruch — w jedną albo w drugą stronę. Zmienność nie jest widoczna, ale jest utajona.
Mówimy o zmienności implikowanej, ponieważ tej zmienności nie można jeszcze zmierzyć w cenach aktywów. Można ją jednak zmierzyć w cenie opcji, czyli cenie zabezpieczenia przed zmianami cen. Na rynkach akcji zmienność rośnie przed kluczowymi decyzjami (np. zmianami stóp banku centralnego), a następnie spada. W pewnym sensie odzwierciedla oczekiwania co do przyszłej zmienności.
Jak reagować w okresach wysokiej zmienności rynkowej?
Jako inwestor zmienność może budzić lęk. Czasem może sprawiać, że czujesz, jakbyś tracił cały swój majątek, a innym razem uderzać do głowy, każąc myśleć, że jesteś królem ropy. Dobra wiadomość jest taka, że nie musisz reagować. Zmienność jest naturalną częścią rynku, a próby reagowania na nią to doskonały sposób na popełnianie błędów. Oto 3 wskazówki, jak lepiej przetrwać zmienne sesje:
Zachowaj długoterminowy horyzont: Nagłe wahania są częścią drogi, ale najważniejszy jest długi termin. Jak na autostradzie: otwieranie drzwi, by patrzeć na drogę tuż przed sobą, jest przerażające, ale patrzenie na horyzont uspokaja. Zrób krok wstecz i zachowaj zimną krew.
Dywersyfikuj: nie wszystkie aktywa rosną i spadają w tym samym czasie. Dywersyfikacja to najlepszy sposób na ograniczenie zmienności odczuwanej w całym portfelu.
Stosuj regularne wpłaty: Pozwalają wykorzystać zmienność, ponieważ przy tej samej kwocie co miesiąc kupujesz więcej udziałów po spadku i mniej po wzroście.
Powyższe treści są dostarczane i opłacane przez TradeQuo i mają wyłącznie ogólny charakter informacyjny. Nie stanowią porad inwestycyjnych ani profesjonalnych i nie należy ich za takie uważać. Przed podjęciem działań na podstawie takich informacji zalecamy konsultację z odpowiednimi specjalistami. Nie akredytujemy żadnych podmiotów trzecich, o których mowa w artykule. Nie należy zakładać, że jakiekolwiek papiery wartościowe, sektory lub rynki opisane w tym artykule były lub będą rentowne. Prognozy rynkowe i gospodarcze mogą ulec zmianie bez uprzedzenia i w chwili publikacji tutaj mogą być już nieaktualne. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych rezultatów i istnieje możliwość poniesienia straty. Historyczne lub hipotetyczne wyniki są publikowane wyłącznie w celach ilustracyjnych.
